在境外间接上市语境下，“10号”文和“37号”文是提及最多的两个法律文件，也是中国法律顾问发表法律意见时无法回避的两个重要法律事项。本文就境外投资外汇登记（37号文）的相关内容好好解读下，希望可以帮助大家。
一、境外投资外汇登记（37号文）的作用
一是解决境内自然人境外持股的合法合规性问题。在现行外汇监管政策体系下，原则上是不允许中国居民个人境外直接投资的。《境外投资管理办法》（商务部令2009年第5号）第二条明确规定，该办法的适用主体为中国境内依法设立的企业。《企业境外投资管理办法》（国家发展和改革委员会令2017年第11号）第六十三条也明确规定，境内自然人直接对境外开展投资和直接对香港、澳门、台湾地区开展投资均不适用该办法。虽然《个人外汇管理办法》和《个人外汇管理办法实施细则》都有规定境内个人对外直接投资所需外汇可以办理相应的外汇登记，但其前提是境内个人对外直接投资应按国家有关规定办理。
但迄今为止，作为国内境外投资两个主管部门商务部和发改委均未出台有关境内个人境外投资的相关政策。而“37号”文则允许境内居民个人以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制境外企业。
如果境内居民，包括境内机构和境内居民个人，从特殊目的公司（SPV）获得的利润、红利调回境内的，也是需要提供“37号”文下的外汇登记文件，才能办理外汇申报。我们理解此为“37号”文下的外汇登记的第二个作用，即解决境外资金如何调回境内的问题。
二、未办理境外投资外汇登记（37号文）的法律后果
1.行政处罚
根据37号文及《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，境内个人如果未按规定办理相关外汇登记，不仅会影响未来境外资金合法汇回境内，还会产生行政责任甚至刑事责任，具体为：
由外汇管理机关责令限期调回外汇，处逃汇金额30%以下的罚款；情节严重的，处逃汇金额30%以上等值以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。此外，境内中国籍自然人若未能合规办理登记，关联的外商投资企业的外汇合规也会受到影响，向境外的汇出利润及其他外汇业务也会受限
2.对上市的影响及补救措施
返程投资前未办理外汇登记，对上市的影响需区分一般投资人和创始人进行讨论。若创始人应办理37号文登记而未能办理，且文件中承诺了境内自然人均完成37号文登记，则可能构成虚假承诺，对上市产生不利影响。
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